Seminario de Macroeconomía - Relationship Lending: Characteristics and Real Effects
Seminario de análisis, discusión y divulgación académica de temas de macroeconomía y banca central. Cubre los siguientes subtemas: actividad económica y mercado laboral, precios, inflación, mercado cambiario y derivados, sector monetario y financiero, estabilidad financiera, sector externo y economía internacional, crecimiento económico, sector público y banca central (billetes y monedas, sistemas de pagos y operación bancaria, corporativo e institucional). El seminario es dirigido principalmente a los investigadores, academia, autoridades económicas y público especializado.
Abstract
Using confidential credit registry data, merged with firm tax records in Chile, we evaluate the macroeconomic consequences of relationship lending. We find that longer relationships between banks and firms give firms access to more credit at better terms, and that more productive and larger firms have stronger relationships with banks. We find no systematic evidence of evergreening. We build a dynamic model of firm behavior where firms choose to borrow within relationships or in arms-length transactions jointly with their investment and borrowing decisions. Calibrating the model to Chilean data, we find that borrowing in relationships is characterized by lower collateral requirements and looser working capital constraints, but greater contract enforceability. Counterfactual experiments indicate that the effects of relationship lending are large. Eliminating relationship lending implies a loss of more than 40 percent in steady state output and capital, of which the most significant loss comes from the reduction in the banks' ability to enforce the debt contract and repossess a greater fraction of firms' assets in case of default.
Acerca del expositor(es)
Miguel Acosta es Investigador del Banco Central de Chile
Tiempo de exposición: 1 hora y 30 minutos
Idioma de la exposición: español
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Miércoles
FEB
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