Evolución de la balanza de pagos de Colombia - enero a septiembre de 2003

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos de Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y septiembre de 2003 y que actualmente se encuentra en circulación

Entre enero y septiembre de 2003, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país registró un déficit de US$1.100 m (1,9% del PIB trimestral acumulado entre enero y septiembre de 2003), inferior en US$28 m al obtenido en igual período de 2002. Por su parte, la cuenta de capital presentó ingresos netos por US$495 m, inferior en US $318 m frente a los registrados durante el período enero-septiembre de 2002. Al incluir los errores y omisiones por US$464 m, la variación de las reservas internacionales netas en los nueve primeros meses de 2003, se situó en -US$141 m. Su saldo al finalizar septiembre de 2003 ascendió a US$10.863 m, que equivalen a 10,0 meses de importaciones de bienes, 8,1 meses de importaciones de bienes y servicios, 2,8 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y 1,1 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año

Es de resaltar que en este período los intermediarios financieros ejercieron opciones de venta de divisas para desacumulación de reservas internacionales al Banco de la República por US$338 m. Así mismo, el portafolio de inversión de las reservas internacionales generó ingresos netos de divisas por US$370 m. 

CUENTA CORRIENTE

En el período enero-septiembre del presente año, la cuenta corriente presentó un déficit de US$1.100 m (1,9% del PIB trimestral acumulado entre enero-septiembre de 2003), como resultado de los egresos netos registrados en el rubro renta de los factores (US$2.446 m) y en la balanza de bienes y servicios no factoriales (US$872 m), y de los ingresos netos por transferencias corrientes (US$2.218 m).

Desde 2001, el balance de la cuenta corriente es deficitario destacándose el registro del primer trimestre de 2003 por ser el más elevado al alcanzar 3,5% del PIB trimestral, y la disminución presentada en el segundo trimestre de 2003, cuando el déficit se reduce al 0,5% del PIB trimestral. En el tercer trimestre del presente año, el déficit se situó en 1,9% del PIB.

Balanza Comercial

Durante el período enero-septiembre de 2003, la balanza comercial presentó un superávit de US$182 m, inferior en US$126 m obtenidos en igual período de 2002. El balance comercial positivo es resultado de exportaciones por US$9.967 m e importaciones por US$9.785 m.

El crecimiento de las exportaciones obedeció fundamentalmente a la mayores ventas externas de productos tradicionales (US$593 m, 15,4%), especialmente las de carbón que crecieron US$350 m como resultado de los mayores volúmenes despachados al exterior (65,5%). A su vez, las mayores ventas de hidrocarburos (US$109 m) contribuyeron a este comportamiento, gracias al alza en los precios de exportación que pasaron de un promedio de US$23,6 por barril entre enero y septiembre de 2002 a US$28,7 en 2003. También aumentaron, aunque en menor medida, las ventas de ferroníquel (US$82 m) y las de café (US$51 m). 

Por su parte, las exportaciones no tradicionales disminuyeron en el período de análisis US$42 m, debido a la caída en las ventas de productos industriales (US$412 m, 11,1%), sobresaliendo las disminuciones en los rubros de material de transporte y productos químicos. De manera contraria, los ingresos externos por concepto de las ventas de oro se incrementaron US$366 m, resultado del aumento de los volúmenes exportados y los mejores precios internacionales. 

Es importante anotar que entre enero y septiembre de 2003, se contabilizaron operaciones de reexportación de bienes por US$261 m originadas en la devolución de aviones por parte de algunas aerolíneas del país, equipos que habían sido importados bajo la modalidad de arrendamiento financiero. 

La dinámica de las importaciones obedece básicamente al incremento en las compras de bienes de capital (US$515 m, 18,4%), principalmente por el incremento de las compras externas de maquinaria para el sector industrial y de equipo de transporte, en particular, por la adquisición de aviones efectuada por los agentes del sector privado durante el primer trimestre de 2003. 

Durante el período de análisis, los términos de intercambio para Colombia se deterioraron en 1,8%, en razón al mayor aumento en 3,9% de los valores unitarios implícitos de las importaciones frente al 2,1% de los valores unitarios implícitos de las exportaciones. El aumento del valor unitario de las importaciones obedeció al crecimiento en los precios de las importaciones del sector manufacturero (4,2%). Por su parte, el aumento de los precios de las ventas externas se explicó, principalmente, por los mayores precios de los productos tradicionales (13,8%), en especial en los de petróleo y ferroníquel, que se compensaron parcialmente con la reducción de los valores unitarios de las exportaciones de productos no tradicionales (6,9%). 

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias 

El comercio global de servicios entre enero y septiembre de 2003 totalizó US$3.666 m, con una reducción anual de US$172 m frente al registro de 2002. Las exportaciones sumaron US$1.306 m y las importaciones totalizaron US$2.360 m, por lo que la balanza de servicios arrojó un déficit de US$1.054 m (1,8% del PIB trimestral acumulado enero-septiembre de 2003). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con transporte y turismo al generar el 74,5% del valor total comerciado, seguidas, entre otras, por las de seguros y servicios financieros (8,7%), servicios empresariales (6,1%) y comunicaciones e informática (5,7%). 

El rubro renta de los factores presentó un saldo deficitario de US$2.446 m entre enero y septiembre de 2003, superior en US$309 m al observado en 2002 cuando se situó en US$2.137 m. Este balance se explica por los pagos de intereses por deuda externa (US$1.889 m) efectuados por las entidades públicas y del sector privado, US$1.358 m y US$532 m, respectivamente, y por los giros de utilidades y dividendos (US$955 m). Por su parte, los ingresos de este rubro, que incluyen el rendimiento del portafolio de inversión de las reservas internacionales y de otros activos externos, alcanzaron US$409 m, monto inferior en US$128 m al obtenido en 2002. 

De otro lado, en el período de análisis, los ingresos netos por transferencias corrientes sumaron US$2.218 m, con una variación anual de US$422 m frente a los recibidos en el mismo período de 2002. Este comportamiento corresponde a los mayores ingresos netos por concepto de las remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país (US$418 m). 

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 

Entre enero y septiembre de 2003, la cuenta financiera registró ingresos netos por U$495 m, inferiores en US$318 m a los obtenidos en igual período de 2002. Las entradas de recursos en 2003 se explican por los flujos de capital de largo plazo que totalizaron US$1.214 m, contrarrestando las salidas de capital de corto plazo que sumaron US$720 m. 

Flujos financieros de largo plazo 

En el período enero-septiembre de 2003, las entradas de capital de largo plazo por US$1.214 m contrastan con las salidas de US$1.133 m observadas en igual período de 2002. Los ingresos de capital recibidos se canalizaron a través de inversiones directas del exterior (US$1.377 m) y de desembolsos netos por concepto de préstamos (US$410 m). 

Entre enero y septiembre de 2003, los ingresos netos por inversión extranjera directa en Colombia sumaron US$1.377 m con una disminución anual de US$254 m respecto al valor contabilizado en igual período de 2002. Este resultado se explica principalmente por las menores inversiones recibidas en los sectores de transporte y de petróleo. Los recursos recibidos en 2003 se destinaron, principalmente, a la explotación de carbón (US$402 m), y a la actividad financiera (US$205 m) y manufacturera (US$198 m). 

El financiamiento externo correspondiente a la contratación de préstamos directos registró entradas netas por US$410 m, resultado de US$1.226 m recibidos por entidades del sector público y US$816 m de pagos realizados por los agentes del sector privado. Cabe anotar, que los desembolsos recibidos por el sector público contrastan con los pagos realizados en 2002, mientras que las amortizaciones netas del sector privado se incrementaron en US$510 m. 

En los nueve primeros meses de 2003, el flujo neto de capital por concepto de bonos de largo plazo registró pagos netos por US$260 m, resultado de desembolsos por US$1.275 m y amortizaciones por US$1.535 m. En términos anuales la inversión extranjera de cartera se redujo en US$1.104 m frente a la observada en igual período de 2002, US$1.364 m. En 2003, los mayores pagos fueron efectuados por las entidades públicas no financieras, US$214 m, seguidos por los realizados por los agentes del sector privado, US$46 m. 

El flujo por crédito comercial presentó entradas de recursos por US$11 m resultantes de los desembolsos de US$46 m recibidos por los agentes privados y pagos netos efectuados por las entidades públicas, US$35 m. El flujo neto de las operaciones por arrendamiento financiero fue de US$233 m, equivalente a desembolsos de US$268 m y amortizaciones de US$501 m, como consecuencia, principalmente, de la cancelación de los contratos de arrendamiento adquiridos por algunas empresas de aviación. 

Flujos financieros de corto plazo

Durante el período enero-septiembre de 2003, el flujo de capitales de corto plazo presentó salidas por US$720 m, hecho que contrasta con los ingresos por US$1.945 m contabilizados en igual período de 2002. Las salidas registradas en 2003 (US$720 m) son equivalentes a US$1.110 m de egresos de capital para la constitución inversiones en el exterior y US$ 390 m recibidos como financiamiento de corto plazo. La inversión en el exterior se distribuye entre las entidades del sector privado y público, US$685 m y US$425 m, respectivamente. Por su parte, los flujos financieros pasivos de corto plazo (US$390 m) se concentraron, principalmente, en préstamos directos y crédito comercial recibidos por el sector privado, US$558 m, contrarrestados parcialmente por los pagos de deuda de corto plazo de entidades públicas, US$180 m.

Bogotá, Diciembre 30, 2003