Evolución de la balanza de pagos de Colombia Enero-Marzo de 2002

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia durante el primer trimestre del año 2002 y que actualmente se encuentra en circulación.

Al finalizar el primer trimestre del presente año, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país registró un déficit de US$384 millones (m) (1.8% del PIB trimestral), monto inferior en US$292 m al obtenido en igual período de 2001. Por su parte, la cuenta de capital presentó ingresos netos por US$223 m, valor inferior en US$617 m frente al registrado durante el primer trimestre de 2001. Al incluir los errores y omisiones por US$264 m, la variación de las reservas internacionales netas en los tres primeros meses de 2002, se situó en US$152 m(1) . Su saldo al finalizar marzo de 2002 ascendió a US$10,229 m, que equivalen a 11.8 meses de importaciones de bienes, 9.1 meses de importaciones de bienes y servicios, 2.4 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y 1.2 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año.

Es de resaltar que, en este período, los intermediarios financieros ejercieron opciones de venta de divisas para acumulación de reservas internacionales al Banco de la República por US$101.5 m. Así mismo, el portafolio de inversión de las reservas internacionales generó ingresos de divisas por US$91 m. 

CUENTA CORRIENTE 

Durante el primer trimestre de 2002, la cuenta corriente presentó un déficit de US$384 m (1.8% del PIB), resultado que se explica por los balances deficitarios observados en el rubro renta de los factores (US$771 m) y en la balanza de servicios no factoriales (US$341 m), compensados parcialmente por el superávit de la cuenta de bienes (US$265 m) y los ingresos netos obtenidos por transferencias corrientes (US$463 m). 

La cuenta corriente pasó de obtener resultados superavitarios de 1.3% y 0.8% del PIB trimestral en los dos últimos trimestres de 2000, a déficit durante los siguientes cinco trimestres que oscilan entre 3.4% y 1.0% del PIB trimestral. Cabe anotar que el déficit observado en el primer trimestre del presente año (1.8% del PIB trimestral) es inferior al registro obtenido en igual período del año pasado cuando se ubicó en 3.3% del PIB trimestral. 

Balanza Comercial 

Entre enero y marzo de 2002, la balanza comercial registró un superávit de US$265 m, superior en US$228 m al presentado en igual período de 2001, resultado de la caída en el valor de las importaciones (US$456 m, 14.9%) que fue mayor al de las exportaciones (US$228 m, 7.4%). La disminución de las compras externas obedece básicamente al descenso en la importación de bienes de capital (US$267 m, 24.4%), principalmente por las menores compras de equipo de transporte, (US$128 m, 30.1%) y maquinaria e insumos para el sector industrial (US$157 m, 12.1%). 

La caída de las exportaciones (US$228 m) se debió fundamentalmente a la disminución en las ventas externas de productos tradicionales (12.7%, US$182 m). Lo anterior se explica, principalmente por las menores ventas de hidrocarburos (US$178 m, 20.2%) resultado de la baja en los precios de exportación que cayeron de un promedio trimestral de US$25.91 por barril en 2001 a US$20.37 por barril en 2002. Se exportaron 322 mil barriles diarios de petróleo crudo, nivel similar al registrado en 2001. También disminuyeron, aunque en menor medida, las ventas de ferroníquel (US$16 m, 21.9%). Por el contrario, aumentaron las exportaciones de carbón, US$ 12 m. Por su parte, el valor exportado de bienes no tradicionales fue de US$ 1,475 m, con una variación anual de -2.6% (-US$ 40 m) respecto del primer trimestre de 2001. Esta dinámica refleja la disminución en las ventas de productos industriales que cayeron 7.0% (US$86 m), sobresaliendo los rubros de material de transporte, productos químicos y maquinaria y equipo, entre otros. 

Durante el período de análisis, los términos de intercambio para Colombia se deterioraron en 4.2%, debido al decrecimiento en 8.6% de los valores unitarios implícitos de las exportaciones y en 4.6% en los valores unitarios implícitos de las importaciones. El descenso de los precios de las ventas externas se relacionó, principalmente, con los menores precios de los productos tradicionales (12.6%). Por su parte, el decrecimiento del valor unitario de las importaciones (4.6%) obedeció a la disminución en los precios de las importaciones del sector manufacturero (9.9%). 

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias 

El comercio global de servicios para este período sumó US$1,200 m, con una reducción anual de US$108 m frente al registro de 2001. Las exportaciones ascendieron a US$429 m y las importaciones se ubicaron en US$771 m, por lo que la balanza de servicios arrojó un déficit de US$341 m (1.6% del PIB trimestral). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con el transporte y turismo al generar el 73.3% del valor total registrado, seguidas, entre otras, por las de seguros y servicios financieros (9.3%), comunicaciones e informática (6.6%), y servicios empresariales (5.8%). 

El rubro renta de los factores observó un saldo deficitario de US$771 m durante el primer trimestre de 2002, inferior en US$22 m al déficit presentado en 2001 cuando se situó en US$793 m. El balance deficitario se explica por los giros de utilidades y dividendos (US$248 m), efectuados por las empresas extranjeras petroleras y no petroleras, US$141 m y US$107 m, respectivamente. Por su parte, los ingresos de este rubro que incluyen el rendimiento del portafolio de inversión de las reservas internacionales y de otros activos externos, alcanzaron US$151 m, monto inferior en US$54 m al obtenido en 2001.

Adicionalmente, en el período de análisis, los ingresos netos por transferencias corrientes alcanzaron US$463 m, con una variación anual de US$53 m frente a los recibidos en 2001. Este comportamiento corresponde a los mayores ingresos netos por concepto de las remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país (US$60 m).

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 

Entre enero y marzo de 2002, la cuenta financiera registró ingresos por U$223 m, inferiores en US$617 m a los obtenidos en igual período de 2001. Las entradas de recursos se explican por los flujos de capital de corto plazo que ascendieron a US$798 m, contrarrestando las salidas de capital de largo plazo que sumaron US$574 m. 

Flujos financieros de largo plazo 

Durante el primer trimestre de 2002, el flujo de capital de largo plazo disminuyó en US$ 1,668 m frente a lo observado en igual período de 2001. Los menores ingresos de capital obedecen principalmente a los pagos netos efectuados por concepto de endeudamiento externo(2) (US$1,332 m), contrarrestados parcialmente por las entradas de recursos por flujos por inversiones directas que totalizaron US$773 m. 

Entre enero y marzo de 2002, el flujo de capital por concepto de bonos de largo plazo observó amortizaciones por US$731 m, contrastando con los ingresos netos obtenidos en igual período de 2001 (US$714 m). Este comportamiento se originó en los pagos realizados por las empresas no financieras del sector privado (US$482 m) y por las entidades públicas (US$249 m). Cabe anotar que US$465 m de las amortizaciones canceladas por los agentes privados corresponden a prepagos de compromisos con vencimiento pactado entre los años 2003 y 2005. 

El financiamiento externo correspondiente a la contratación de préstamos directos registró salidas por US$555 m, asociadas con los pagos netos realizados por las empresas privadas (US$344 m) y por entidades estatales (US$211 m). Cabe anotar que los flujos por préstamos observaron disminuciones en los desembolsos recibidos y aumentos en las amortizaciones efectuadas. Los agentes del sector privado recibieron US$68 m menos de desembolsos frente a los obtenidos en 2001, y pagaron US$310 m más de lo cancelado en 2001. Por su parte, las entidades públicas obtuvieron US$44 m menos por desembolsos y aumentaron en US$21 m sus amortizaciones. 

El flujo por crédito comercial presentó entradas de recursos por US$ 4 m provenientes de ingresos netos obtenidos por las empresas privadas (US$11 m) y de pagos realizados por las entidades públicas (US$7 m). Las obligaciones por arrendamiento financiero disminuyeron en US$50 m. 

Durante el primer trimestre de 2002, los ingresos netos por inversión extranjera directa en Colombia sumaron US$773 m con un incremento anual de US$254 m respecto al valor contabilizado en igual período de 2001. Este resultado corresponde básicamente al incremento en los aportes de capital extranjero recibidos por los sectores de las comunicaciones, de petróleo y de electricidad, gas y agua. 

Flujos financieros de corto plazo

En los tres primeros meses de 2002, el movimiento de capitales de corto plazo registró ingresos por US$798 m, hecho que contrasta con los US$253 m de salidas observadas en igual período de 2001. Las entradas de 2002, están asociadas con el flujo en el endeudamiento externo (US$600 m) y con la disminución de los activos de los colombianos en el exterior (US$197 m). Por pasivos de corto plazo se recibieron US$600 m, que corresponden principalmente a US$631 m obtenidos por las empresas privadas no financieras y a US$164 m de pagos efectuados por las entidades públicas, destacándose los realizados por Bancoldex (US$104 m). 

El flujo de activos de los colombianos en el exterior observó una disminución de US$197 m que equivalen a US$669 m por liquidación de inversiones financieras del sector público y la constitución de activos externos por US$472 m correspondientes a los agentes del sector privado. Sobresalen por su magnitud la disminución de los títulos de cartera realizada por la Tesorería General de la República (US$706 m) y las inversiones de portafolio efectuadas por las empresas privadas no financieras (US$545 m). 

[1] La variación de las reservas internacionales netas ascendió a US$ 37 m al pasar de US$ 10,192 m en diciembre 31 de 2001 a US$ 10,229 m en marzo 31 de 2002. Esta variación difiere de la registrada en la balanza de pagos debido a que esta última solo registra las variaciones por transacciones y no se incluyen las originadas por valorizaciones ( tipo de cambio y precio). 

[2] Los flujos por endeudamiento externo incluyen los siguientes rubros: Inversión de cartera (bonos), préstamos, crédito comercial y arrendamiento financiero. 

Bogotá 5 de julio de 2002