Evolución de la Balanza de Pagos de Colombia Primer Semestre de 2002

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia durante el primer semestre del año 2002 y que actualmente se encuentra en circulación.

Durante el primer semestre de 2002, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país presentó un déficit de US$802 millones (m) (1,9% del PIB semestral), US$222 millones inferior al déficit registrado en igual período de 2001. Por su parte, la cuenta de capital mostró ingresos netos por US$490 m, US$1.029 m menores a los registrados entre enero y junio de 2001. Al incluir errores y omisiones de US$675 m, la variación de las reservas internacionales brutas en este período asciende a US$364 m. A junio 30 del presente año, el saldo de las reservas internacionales netas se situó en US$10.817 m. Este saldo equivale a 11,2 meses de importaciones de bienes, 8,8 meses de importaciones de bienes y servicios y 2,4 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original.

CUENTA CORRIENTE

Entre enero y junio de 2002, la cuenta corriente arrojó un déficit de US$802 m (1,9% del PIB semestral), situación explicada principalmente por los pagos netos de servicios no factoriales y el giro de intereses asociados con la deuda externa pública y privada. En 2002, el déficit corriente aumentó de 1,3% a 2,4% entre el primer y el segundo trimestre en razón a un menor superávit de la cuenta comercial y a los mayores egresos por concepto de renta de los factores que no alcanzaron a ser contrarrestados por el incremento en los ingresos de las transferencias corrientes.

Balanza Comercial

En el primer semestre de 2002, la balanza comercial presentó un superávit de US$317 m, superior en US$243 m al obtenido en el mismo período de 2001. Este comportamiento se originó en una reducción de las importaciones que compensó la caída de las exportaciones. La disminución más importante en las compras de bienes se observó en los bienes de capital (US$371 m FOB, 16,6%) y en los bienes intermedios (US$158m, 5,8%), en tanto que las compras de bienes de consumo se incrementaron levemente, (US$59 m, 5,4%). En el grupo de bienes de capital e intermedios, las menores compras externas se concentraron en los bienes destinados a la industria, con caídas de US$230 m y US$127 m, respectivamente.

La disminución de las exportaciones (US$242 m, 3,8%) se explica por las menores ventas externas de productos tradicionales (US$276 m, 9,5%) y en particular por la caída en las ventas de petróleo y derivados (US$139 m, 8,2%). La reducción anual en los volúmenes despachados al exterior (65 mbd) y en los precios de exportación del crudo (US$2,8 por barril en promedio entre un semestre y otro) explican esta caída. A su vez, las exportaciones de carbón se redujeron en US$114 m, 17,6% debido a los menores cantidades vendidas (5,1 millones de toneladas menos frente al volumen exportado en el primer semestre de 2001). Por el contrario, el valor exportado de bienes no tradicionales ascendió a US$3.200 m superior en US$46 m (1,4%) al del primer semestre de 2001. Este incremento está asociado con el aumento de las ventas de productos del sector agropecuario, US$77 m, sobresaliendo los observados en las exportaciones de flores US$61 m.

Los valores unitarios de las exportaciones presentan, durante el primer semestre de 2002 una caída porcentual anual de 9,4%, en tanto que los precios unitarios de las importaciones decrecen en un 8,8%, con lo cual los términos de intercambio registran una leve caída de 0,7%. El comportamiento de los precios de las ventas al exterior se explica, principalmente, por los menores precios unitarios implícitos de las exportaciones no tradicionales (11,4%) y la caída en los precios de los productos tradicionales (7,1%), en particular del ferroníquel (21,1%). Por su parte, las disminuciones más importantes en los valores unitarios de importación se observan en las compras de combustibles (34,5%) y en las de bienes industriales (9%).

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias

El comercio global de servicios en el segundo semestre de 2002 registró un déficit de US$705 m, mayor en US$56 m al déficit estimado para el primer semestre de 2001. Las exportaciones se situaron en US$858 m, presentando una reducción de US$192 m, en tanto que las importaciones totalizaron US$1.564 m, con un decrecimiento de US$136 m. De acuerdo con su participación en las transacciones externas de servicios, las actividades relacionadas con el transporte y turismo son las más importantes al representar el 80,7% del valor total registrado, seguidas, entre otras, por las de comunicaciones e informática (8,5%).

El rubro renta de los factores presentó un déficit de US$1.361 m entre los meses de enero y junio de 2002 inferior en US$96 m al déficit del mismo período de 2001 cuando se ubicó en US$1.458 m. La reducción del déficit se explica por los menores egresos por concepto de utilidades y dividendos (US$148 m), y los menores pagos de intereses sobre la deuda externa del sector privado US$113 m. Por su parte, los ingresos de la renta factorial, que incluyen el rendimiento del portafolio de inversión de las reservas internacionales y de otros activos externos, totalizaron US$311 m, monto inferior en US$94 m al obtenido en 2001.

Por otra parte, en el período de análisis, los ingresos netos por transferencias corrientes ascendieron a US$948 m, con un decrecimiento de US$61 m frente al mismo período de 2001. Esta evolución se explica principalmente por las menores donaciones recibidas en el marco del Plan Colombia (US$160 m), compensadas parcialmente por el incremento (US$128 m) en los ingresos por remesas giradas por los colombianos en el exterior a sus familias en el país.

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

Durante el primer semestre de 2002, la cuenta financiera presentó ingresos netos por U$490 m, menores en US$1.029 m a los recibidos en igual período de 2001. Las entradas de recursos se explican por los flujos de capital de corto plazo que ascendieron a US$1.892 m, contrarrestando las salidas de capital de largo plazo que sumaron US$1.401 m.

Flujos financieros de largo plazo

Entre enero y junio del presente año, el flujo neto de capital de largo plazo registra salidas por US$1.401 m en contraste con los US$3.207 m de ingresos obtenidos en igual período de 2001. Esta dinámica obedece a los pagos netos realizados por concepto de endeudamiento externo (US$2.651 m), compensados parcialmente por las entradas de recursos por flujos por inversiones directas que sumaron US$1.288 m .

Durante el primer semestre de 2002, el flujo de capital por concepto de bonos de largo plazo registró amortizaciones por US$1.405 m, contrastando con los desembolsos netos obtenidos en igual período de 2001 (US$2.521 m). Este resultado comprende los pagos realizados por las entidades públicas (US$907 m) y las empresas no financieras del sector privado (US$498 m). Es de resaltar que las amortizaciones del sector público incluyen US$596 m correspondientes a la operación de canje de bonos de deuda externa por bonos de deuda interna realizada entre mayo y junio del presente año. Así mismo, los compromisos cancelados por los agentes privados contabilizan US$463 m por prepagos de deudas con vencimiento pactado entre los años 2003 y 2005.

El endeudamiento externo correspondiente a préstamos directos registró salidas por US$1.099 m, vinculadas con pagos netos realizados por las empresas privadas (US$683 m) y por entidades estatales (US$416 m). Los agentes del sector privado obtuvieron US$392 m menos de desembolsos frente a los obtenidos en 2001, y pagaron US$273 m más de lo cancelado en 2001. Por su parte, las entidades públicas recibieron US$102 m más por desembolsos y disminuyeron sus amortizaciones en US$133 m.

El flujo por crédito comercial presentó salidas de recursos por US$24 m correspondientes a los pagos efectuados por las empresas oficiales (US$32 m) y a los ingresos netos obtenidos por las empresas privadas (US$8 m). Las obligaciones por arrendamiento financiero cayeron en US$123 m.

Al finalizar el primer semestre de 2002, los ingresos netos por inversión extranjera directa en Colombia ascendieron a US$1.288 m con una disminución de US$222 m frente a lo registrado en igual período del año anterior. Este resultado se explica por el comportamiento de la inversión directa en el sector financiero, que totalizó en el primer semestre de 2001 US$312 m frente a US$118 m registrados en igual período de 2002. Por su parte, las inversiones directas con destino al sector petrolero totalizaron en los primeros seis meses de 2002, US$242 m, con una reducción anual de US$65 m.

Flujos financieros de corto plazo

En el período en mención, el movimiento de capitales de corto plazo presentó entradas por US$1.892 m, que obedecieron fundamentalmente a la liquidación de activos de los colombianos en el exterior que se situó en US$1.069 m. En el primer semestre de 2001 se habían registrado salidas de US$1.962 m. Este comportamiento está asociado básicamente con la reducción del portafolio de inversión de la Tesorería General de la República (US$1.438 m) y con las menores salidas de capital de los agentes privados no financieros (US$320 m en 2002 frente a US$874 m en 2001).

Así mismo, los flujos de capital asociados con los pasivos de corto plazo se ubicaron en US$823 m, hecho que contrasta con los US$275 m de pagos netos efectuados durante el período enero-junio de 2001. La dinámica del endeudamiento de corto plazo se explica por las obligaciones adquiridas por las empresas del sector privado en tanto que disminuyó el endeudamiento del sector público. 

[1] Los flujos por endeudamiento externo incluyen los siguientes rubros: Inversión de cartera (bonos), préstamos, crédito comercial y arrendamiento financiero.