La Balanza de Pagos en el primer semestre de 2000

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia durante el primer semestre del año y que actualmente se encuentra en circulación.

La balanza de pagos de Colombia al finalizar el primer semestre de 2000 continuó reflejando el proceso de ajuste de la economía iniciado desde finales de 1998, al registrar un déficit en la cuenta corriente de US$55 millones (m) (0.1% del PIB trimestral), valor inferior en US$301 m al observado en igual período de 1999. La cuenta de capital presentó salidas netas por US$330 m, en contraste con los US$556 m de ingresos netos de capital obtenidos en 1999. Las reservas internacionales netas se incrementaron en US$317 m, con lo cual su saldo ascendió a US$8.393 m, equivalentes a 9.2 meses de importaciones de bienes, 7.2 meses de importaciones de bienes y servicios y 2.9 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo.

CUENTA CORRIENTE

Durante el primer semestre de 2000 la cuenta corriente presentó una reducción en su déficit de US$301 m, en comparación con el registrado en igual período de 1999. Esta disminución se explica por el aumento en el superávit de la balanza de bienes, que se elevó de US$554 m en 1999 a US$1.078 m en 2000, como resultado del mayor ritmo de crecimiento en el valor de las exportaciones (US$1.111 m) frente al observado en el de las importaciones (US$587 m). Este comportamiento reflejó en buena parte el mejoramiento de los términos de intercambio: los precios unitarios de nuestras exportaciones, medidas en dólares, crecieron 29.2%, mientras que los de las importaciones se redujeron en 7.4%.

La mayor dinámica exportadora en el primer semestre de 2000 se explica por los mayores ingresos externos por hidrocarburos (58.1%) y productos no tradicionales (13.2%). El aumento en las ventas de hidrocarburos se originó en el fuerte incremento del precio de exportación del petróleo, que en promedio se elevó de US$13.7 por barril en el primer semestre de 1999 a US$27.7 por barril en igual período de 2000, en tanto que los volúmenes despachados al exterior cayeron en 21.4%.

El incremento en el valor exportado de bienes no tradicionales obedece principalmente al repunte de las ventas de productos industriales que aumentaron en US$354 m, sobresaliendo los rubros de químicos, material de transporte y confecciones. También crecieron, aunque en menor proporción, las ventas de carbón (US$62 m) y ferroníquel (US$63 m). La situación favorable en las exportaciones mencionadas compensó parcialmente la baja en las ventas externas de café (26.7%), flores (19.0%) y banano (9.0%).

De otro lado, las importaciones ascendieron a US$5.464 m, con un crecimiento anual de 12.0% frente al registro del primer semestre de 1999. La reactivación de las compras externas se asocia básicamente con el aumento en la importación de materias primas y productos intermedios (23.7%). Las compras de bienes de consumo también aumentaron, aunque en menor proporción (8.2%), en tanto que las de equipo de capital cayeron en 1.4%.

Por otra parte, el comercio global (valor total de las importaciones y exportaciones) de servicios totalizó US$2.448 m, con lo que se mantuvo en los niveles observados en 1999. Las exportaciones sumaron US$929 m y las importaciones se ubicaron en US$1.519 m. Por su participación en las transacciones externas de servicios, se destacaron las actividades relacionadas con el transporte y turismo al generar el 75.7% del valor total transado por servicios, seguidas, entre otras, por las de comunicaciones (6.1%), servicios empresariales (4.9%) y seguros (3.6%).

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

El comportamiento de la cuenta financiera en el primer semestre del año 2000 continuó mostrando la tendencia iniciada desde el segundo trimestre de 1999, al presentar una salida neta de recursos por US$330 m. Este resultado se origina, por un lado, por el flujo neto de capitales de largo plazo que sumó US$8 m, monto inferior en US$1.724 m al obtenido en 1999, y por otro, en las salidas de capitales de corto plazo que ascendieron a US$338 m.

La disminución en la entrada de recursos de largo plazo se explica fundamentalmente por la reducción en el endeudamiento externo neto y los menores flujos de inversión extranjera directa. La baja en el crédito externo neto de largo plazo en el primer semestre del presente año (US$1.231 m, que se explica por la suma de las variaciones semestrales de la inversión extranjera de cartera, los préstamos, el crédito comercial y el arrendamiento financiero de la cuenta de flujos financieros de largo plazo), se originó en los menores desembolsos recibidos (US$1.011 m) y en las mayores amortizaciones realizadas (US$220 m), en comparación con lo observado en igual período de 1999. Por sectores, contrastan los pagos netos efectuados por los agentes privados (US$800 m) frente a los ingresos netos recibidos por las entidades públicas (US$486 m).

Por su parte, los ingresos netos por inversiones directas ascendieron a US$362 m, con una variación anual negativa por US$438 m. Dicho descenso se asocia básicamente con los reembolsos de capital efectuados por la actividad petrolera (US$762 m), lo cual se explica porque desde 1998, los grandes proyectos (Cusiana y Cupiagua) han pasado de la fase de exploración, en la que se recibieron importantes inversiones, a la etapa de explotación y comercialización, cuando las sucursales giran a sus casas matrices los capitales invertidos en la fase inicial. Este hecho contrasta con las inversiones extranjeras netas realizadas en los demás sectores que sumaron US$1.124 m, destacándose los aportes de capital al sector de las comunicaciones, el sistema financiero y la actividad minera.

Las salidas netas de capitales de corto plazo, obedecieron principalmente a la reducción del endeudamiento externo del sector financiero y al incremento de los activos de los colombianos en el exterior. La disminución de la deuda de corto plazo del sistema financiero (US$216 m) se debe a los pagos netos realizados por las entidades financieras públicas (US$281 m). Por su parte, el aumento en los activos externos (US$ 116 m) está vinculada al incremento de las inversiones de cartera realizadas por los agentes privados no financieros (US$407 m).

Cuadro 1 BALANZA DE PAGOS DE COLOMBIA - RESUMEN (Millones de dólares) Septiembre de 2000

Bogotá, octubre 12, 2000