Evolución de la balanza de pagos de Colombia enero - septiembre de 2004.

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y septiembre de 2004 y que actualmente se encuentra en circulación.

Durante lo corrido de 2004 hasta septiembre, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país presentó un déficit de USD1.017 m (-1,5% del PIB acumulado hasta septiembre), mayor en USD248 m al registrado en igual período de 2003. Por su parte, la cuenta de capital registró ingresos netos por USD1.970 m, superiores en USD1.319 m a los obtenidos un año atrás. Al incluir los errores y omisiones por USD351 m, la variación de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones, sumó USD1.304 m , entre enero y septiembre de 2004. Su saldo al finalizar el tercer trimestre de 2004 ascendió a USD12.131 m, equivalente a 2,6 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original, a 1,4 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año y 1,16 veces las amortizaciones más la cuenta corriente del período de septiembre de 2003 a septiembre de 2004. Entre enero y septiembre de 2004, el saldo de las reservas internacionales brutas sin incluir valoraciones se incrementó en USD1.304 m, resultado principalmente de las compras netas de divisas por ejercicio de las opciones de acumulación de reservas.

CUENTA CORRIENTE 

En lo corrido de 2004, hasta septiembre, el balance de la cuenta corriente fue deficitario en USD1.017 m (-1,5% del PIB acumulado a septiembre), como resultado de los déficit obtenidos en el rubro de renta de los factores (-USD3.171 m) y en la balanza de servicios no factoriales (-USD1.257 m), compensados parcialmente por los ingresos netos por transferencias corrientes (USD2.670 m) y el saldo positivo de la cuenta de bienes (USD741 m). El déficit estimado para el tercer trimestre de 2004 como proporción del PIB (-0,4%), es menor frente al registrado en el primer y segundo trimestre del mismo año y similar al presentado en el segundo trimestre de 2003.

Balanza Comercial

Entre enero y septiembre de 2004, la balanza comercial fue superavitaria en USD741 m, equivalentes a USD12.065 m por exportaciones de bienes y a USD11.324 m por importaciones (Cuadro 2). El superávit acumulado hasta septiembre de 2004 (USD741 m) fue mayor al registrado en igual período de 2003 (USD472 m), en razón al mayor crecimiento de las ventas externas de bienes (USD1.808 m, 17,6%) frente al de las importaciones (USD1.539 m, 15,7%).

Las exportaciones no tradicionales que totalizaron USD6.067 m entre enero y septiembre de 2004, se incrementaron en USD1.051 m, (21,0%), tendencia explicada por las mayores ventas de manufacturas (USD878 m), destacándose los aumentos en las exportaciones de productos químicos, USD222 m, confecciones, USD 149 m, alimentos y bebidas, USD130 m, productos de la industria de metales comunes, USD125 m, y maquinaria y equipo, USD112 m, entre otros. También crecieron anualmente las ventas al exterior de los sectores agropecuario y minero, USD110 m y USD63 m, respectivamente, especialmente de animales de especie bovina dirigidos hacia a Venezuela y de energía eléctrica con destino al mercado ecuatoriano.

Las ventas externas de productos tradicionales se elevaron de USD4.499 m en 2003 a USD5.448 m en 2004, incremento determinado por las mayores ventas de petróleo y sus derivados, y por las ventas de ferroníquel y carbón. Estos aumentos se explicaron por el alza generalizada de los precios de exportación de estos productos, ya que por el contrario sus volúmenes descendieron. Así, para el caso del crudo, el precio se elevó en promedio anual de US$28,9 por barril en 2003 a US$36,0 por barril en 2004 , para el ferroníquel el aumento del precio fue de 74,0% y de 21,4%, para el caso del carbón. Por otra parte, los volúmenes despachados al exterior del petróleo, ferroníquel y carbón cayeron en 7,8%, 4,3% , 5,0%, respectivamente.

Por su parte, las importaciones crecieron USD1.486 m, (15,8%), de los cuales USD985 m se explican por el aumento de las importaciones de materias primas y bienes intermedios, USD297 m por las de bienes de capital y USD204 m por las de bienes de consumo. Los mayores incrementos se concentran en las compras de materia prima y maquinaria para el sector industrial.

Durante el período de análisis, los términos de intercambio para Colombia se mejoraron frente al período de enero a septiembre de 2003 en 18,0%, al registrarse un mayor aumento de los valores unitarios implícitos de las exportaciones, 24,7% frente al obtenido para las importaciones 5,7%. El comportamiento de los precios de las ventas externas se explicó, principalmente, por los mayores precios implícitos del petróleo (24,3%), del ferroníquel (74,0%), y el de los productos no tradicionales industriales (24,7%). Por su parte, el crecimiento del valor unitario de las importaciones (5,7%) obedeció al aumento de los precios de las importaciones del sector manufacturero (4,9%).

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias

El comercio global de servicios entre enero y septiembre de 2004 totalizó USD4.235 m, con un incremento anual de USD480 m frente a lo contabilizado en el mismo período de 2003. Las exportaciones sumaron USD1.489 m y las importaciones totalizaron USD2.746 m, para una balanza de servicios deficitaria por USD1.257 m (1,8% del PIB acumulado a septiembre). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con transporte, turismo y comunicaciones al generar el 79,1% del valor total comerciado.

En los nueve primeros meses de 2004, el rubro renta de los factores presentó un déficit de USD3.171 m, USD539 m mayor al obtenido en el mismo período del año anterior. Este comportamiento se explica principalmente por el incremento en los egresos, USD550 m asociados principalmente con el aumento anual del giro por utilidades y dividendos efectuadas por empresas con capital extranjero, USD503 m. Por su parte, los ingresos por rendimiento de las inversiones colombianas en el exterior ascendieron USD329 m entre enero y septiembre de 2004, monto similar al observado en igual período de 2003 (USD 313 m). Las reservas internacionales generaron rendimientos por USD177 m en 2004.

Los déficit obtenidos en la balanza de servicios no factoriales y en el rubro de renta de los factores fueron parcialmente compensados por el superávit registrado en las transferencias corrientes de la balanza de pagos. Los ingresos netos por transferencias corrientes sumaron USD2.670 m, con una variación anual de USD220 m frente a las recibidas en igual período de 2003. Este comportamiento corresponde principalmente a los mayores ingresos por concepto de remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país, que aumentaron de USD2.230 m entre enero y septiembre de 2003 a USD2.397 m un año después.

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

Entre enero y septiembre de 2004, el déficit en cuenta corriente fue financiado con ingresos netos de capital del exterior por valor de USD1.970 m, superiores en USD1.319 m a los obtenidos en igual período de 2003. La financiación externa recibida corresponde en su mayoría a recursos por inversiones directas y por otros flujos de capital, USD2.022 m y USD301 m, respectivamente.

En el período de análisis, la economía colombiana recibió ingresos de USD2.117 m por inversión extranjera directa, USD676 m mayor a la obtenida en igual período de 2003, en tanto que las inversiones colombianas en el exterior totalizaron USD95 m. Por sectores, los principales receptores de capitales extranjeros fueron el sector minero con USD922 m para la actividad carbonífera y el sector de petróleos con USD650 m.

En el acumulado hasta septiembre de 2004, por concepto de crédito externo neto (pasivo menos activo) se pagó USD354 m, USD953 m menos frente a los pagos efectuados entre enero y septiembre de 2003. El flujo de 2004 corresponde a un incremento de la posición deudora neta del sector privado en USD112 m y a una disminución en la del sector público por USD466 m.

Entre enero y septiembre de 2004, el sector público recibió USD1.910 m por desembolsos y realizó amortizaciones por USD1.481 m, con lo que sus pasivos con el exterior se redujeron en USD466 m. Los recursos externos se obtuvieron principalmente a través de la colocación de bonos en los mercados internacionales, USD1.000 m, préstamos otorgados por entidades multilaterales y bancos comerciales, USD795 m, y por compra de títulos de deuda del gobierno por parte de fondos del exterior, USD115 m. Los pagos de deuda se efectuaron principalmente por concepto de préstamos y bonos, USD982 m y USD458 m, respectivamente. Por otra parte, en el período de análisis, las entidades públicas constituyeron activos externos por USD896 m, monto superior al registrado un año atrás cuando acumularon USD419 m, representados principalmente en inversiones de cartera, USD915 m.

En lo corrido de 2004 hasta septiembre, el sector privado aumentó su posición deudora neta con el exterior en USD112 m resultado del incremento por USD304 m en sus pasivos externos frente al aumento de sus activos externos por USD192 m. Los desembolsos por concepto de préstamos totalizaron USD1.595 m, monto superior a lo obtenido en igual período del año anterior en USD822 m, y las amortizaciones sumaron USD1.450 m, USD83 más que lo amortizado en 2003. De otra parte, acorde con la evolución de las importaciones se obtuvieron créditos comerciales por USD277 m y se amortizaron créditos por arrendamiento financiero por USD138 m. Por su parte, los activos externos del sector privado aumentaron en USD192 m, equivalentes a inversiones de cartera por USD778 m y a liquidación de activos de operaciones overnight por USD123 m y amortización de créditos comerciales por USD463 m.

Préstamos externos al sector privado

Durante los primeros nueves meses del presente año, por préstamos externos se recibieron ingresos netos de USD145 m equivalentes a desembolsos por USD1.595 m y amortizaciones por USD1.450 m. En términos de plazos, se efectuaron pagos netos de largo plazo por USD806 m y se obtuvo financiación neta de corto plazo por USD951 m.

En el período de análisis, por préstamos de largo plazo se desembolsaron USD645 m, con una variación anual de USD112 m, y se amortizaron USD1.450 m, monto superior en USD83 m a los pagos realizados un año antes. Del total de pagos netos por préstamos de largo plazo (USD806 m), cerca del 94% fueron efectuados por empresas exportadoras e importadoras. Las entidades financieras realizaron amortizaciones netas de largo plazo por USD4 m.

Entre enero y septiembre de 2004 por préstamos de corto plazo, la economía colombiana recibió ingresos netos de USD951 m, monto superior en USD711 m al observado en igual período de 2003. Por sectores, en 2004 las empresas no financieras contrataron USD518 m, con una variación anual de USD79 m. Por su parte, las entidades financieras recibieron desembolsos netos por USD433 m, que contrastan con los USD199 m de pagos netos un año atrás.

De los USD518 m adquiridos por el sector no financiero en 2004, USD361 m (70%) fueron contratados por empresas que realizan actividades relacionadas con comercio exterior, USD89 m (17%) por entidades especializadas en inversiones y operaciones bursátiles y el resto, (USD68 m 13%) por empresas vinculadas a las actividades de servicios petroleros, textiles y automotores. Por su parte, el endeudamiento de corto plazo contratado por las entidades financieras en lo corrido hasta septiembre de 2004, USD433 m, fue canalizado principalmente por empresas exportadoras e importadoras (69%). El monto restante fue utilizado para otorgar créditos a empresas de telecomunicaciones, sector eléctrico, leasing y metalurgia entre otros.