Evolución de la Balanza de Pagos de Colombia primer semestre de 2003

A continuación se presentan los principales aspectos del estudio realizado por la Subgerencia de Estudios Económicos del Banco de la República que muestra resultados preliminares sobre la evolución de la balanza de pagos en Colombia entre enero y junio de 2003 y que actualmente se encuentra en circulación.

Al finalizar el primer semestre de 2003, la cuenta corriente de la balanza de pagos del país registró un déficit de US$806 m (2,1% del PIB semestral), superior en US$73 m al obtenido en igual período de 2002. Por su parte, la cuenta de capital presentó ingresos netos por US$124 m, inferiores en US$613 m frente a los registrados durante el semestre de 2002. Al incluir los errores y omisiones por US$213 m, la variación de las reservas internacionales netas en los seis primeros meses de 2003, se situó en -US$471 m. Su saldo al finalizar junio de 2003 ascendió a US$10.500 m, que equivalen a 9,9 meses de importaciones de bienes, 8,0 meses de importaciones de bienes y servicios, 2,7 veces el saldo de la deuda externa de corto plazo según el vencimiento original y 1,2 veces las amortizaciones de deuda externa con vencimiento de un año. 

Es de resaltar que en este período los intermediarios financieros ejercieron opciones de venta de divisas para desacumulación de reservas internacionales al Banco de la República por US$345 m. Así mismo, el portafolio de inversión de las reservas internacionales generó ingresos netos de divisas por US$265 m.

CUENTA CORRIENTE

Entre enero y junio del presente año, la cuenta corriente presentó un déficit de US$806 m (2,1% del PIB semestral), como resultado de los egresos netos registrados en el rubro renta de los factores (US$1.673 m) y en la balanza de bienes y servicios no factoriales (US$493 m), y los ingresos netos por transferencias corrientes (US$1.359 m).

Desde 2001, el balance de la cuenta corriente es deficitario. Se destaca el registro del primer trimestre de 2003 por ser el más elevado, al alcanzar 3,7% del PIB trimestral, y la disminución presentada en el segundo trimestre de 2003, cuando el déficit se reduce al 0,7% del PIB trimestral.

Balanza Comercial

Durante el primer semestre de 2003, la balanza comercial presentó un superávit de US$198 m, frente a los US$311 m obtenidos en igual período de 2002. El deterioro en la balanza comercial es consecuencia del mayor dinamismo de las importaciones (US$584 m, 13,2%) frente a las exportaciones (US$470 m, 7,7%). La dinámica de las importaciones obedece básicamente al incremento en las compras de bienes de capital y materias primas (US$339 m, 18,2%), principalmente por el aumento en las compras de equipo de transporte y en particular, por la adquisición de aviones efectuada por los agentes del sector privado durante el primer trimestre de 2003, y maquinaria e insumos para el sector industrial.

El crecimiento de las exportaciones (US$470 m) obedeció fundamentalmente a la mayores ventas externas de productos tradicionales (US$362 m, 14,2%), dentro de las cuales se destaca la dinámica de las exportaciones de carbón que crecieron US$178 m como resultado de los mayores volúmenes despachados al exterior (52.1%). A su vez, las mayores ventas de hidrocarburos (US$89 m) contribuyeron a este comportamiento, gracias al alza en los precios de exportación que pasaron de un promedio semestral de US$22.27 por barril entre enero y junio de 2002 a US$29,02 en 2003. También aumentaron, aunque en menor medida, las ventas de ferroníquel (US$71 m) y las de café (US$24 m).

Por su parte, las exportaciones no tradicionales disminuyeron en el semestre US$128 m, debido a la caída en las ventas de productos industriales (US$314 m, 13%), sobresaliendo las disminuciones en los rubros de material de transporte y productos químicos. De manera contraria, los ingresos externos por concepto de las ventas de oro se incrementaron US$220 m, resultado del aumento de los volúmenes exportados y los mejores precios internacionales.

Es importante anotar que en este semestre, se contabilizaron operaciones de reexportación de bienes por US$261 m originadas en la devolución de aviones por parte de algunas aerolíneas del país, equipos que habían sido importados bajo la modalidad de arrendamiento financiero.

Durante el período de análisis, los términos de intercambio para Colombia se deterioraron en 5,9%, en razón al aumento en 4,9% de los valores unitarios implícitos de las importaciones y el decrecimiento en 1,3% de los valores unitarios implícitos de las exportaciones. El aumento del valor unitario de las importaciones obedeció al crecimiento en los precios de las importaciones del sector manufacturero (4,5%). Por su parte, el descenso de los precios de las ventas externas se relacionó, principalmente, con los menores precios de los productos no tradicionales (16,5%) aunque también se registró una recuperación de los valores unitarios de las exportaciones de productos tradicionales (18,4%), en especial en los valores de petróleo y ferroníquel.

Balanza de servicios, renta de los factores y transferencias

El comercio global de servicios en el primer semestre de 2003 totalizó US$2.362 m, con una reducción anual de US$129 m frente al registro de 2002. Las exportaciones sumaron US$836 m y las importaciones totalizaron US$1.526 m, por lo que la balanza de servicios arrojó un déficit de US$691 m (1,8% del PIB semestral). Por su participación en las transacciones externas de servicios, sobresalen las actividades relacionadas con transporte y turismo al generar el 73,5% del valor total comerciado, seguidas, entre otras, por las de seguros y servicios financieros (9,3%), servicios empresariales (6,2%) y comunicaciones e informática (5,9%).

El rubro renta de los factores presentó un saldo deficitario de US$1.673 m entre enero y junio de 2003, superior en US$205 m al observado en 2002 cuando se situó en US$1.468 m. Este balance se explica por los pagos de intereses por deuda externa (US$1.248 m) efectuados por las entidades públicas y del sector privado, US$890 m y US$358 m, respectivamente, y por los giros de utilidades y dividendos (US$699 m). Por su parte, los ingresos de este rubro, que incluyen el rendimiento del portafolio de inversión de las reservas internacionales y de otros activos externos, alcanzaron US$283 m, monto inferior en US$92 m al obtenido en 2002.

De otro lado, en el período de análisis, los ingresos netos por transferencias corrientes sumaron US$1.359 m, con una variación anual de US$284 m frente a los recibidos en el mismo período de 2002. Este comportamiento corresponde a los mayores ingresos netos por concepto de las remesas giradas por los colombianos residentes en el exterior a sus familias en el país (US$355 m).

CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA

Entre enero y junio de 2003, la cuenta financiera registró ingresos netos por U$124 m, inferiores en US$613 m a los obtenidos en igual período de 2002. Las entradas de recursos en 2003 se explican por los flujos de capital de largo plazo que totalizaron US$659 m, contrarrestando las salidas de capital de corto plazo que sumaron US$536 m.

Flujos financieros de largo plazo

Durante el primer semestre de 2003, las entradas de capital de largo plazo por US$659 m contrastan con las salidas de US$971 m observadas en igual período de 2002. Los ingresos de capital recibidos se canalizaron a través de inversiones directas del exterior (US$935 m) y de desembolsos netos por concepto de préstamos (US$289 m). 

Entre enero y junio de 2003, los ingresos netos por inversión extranjera directa en Colombia sumaron US$935 m con una disminución anual de US$507 m respecto al valor contabilizado en igual período de 2002. Este resultado se explica principalmente por las menores inversiones recibidas en los sectores de petróleo y de transporte, almacenamiento y comunicaciones. Se destacan, sin embargo, el monto de recursos recibidos por inversión directa dirigidos hacia el sector minero (US$263 m), manufacturero (US$140 m) y comercial (US$108 m). 

El financiamiento externo correspondiente a la contratación de préstamos directos registró entradas netas por US$289 m, resultado de US$890 m recibidos por entidades del sector público y US$600 m de pagos realizados por los agentes del sector privado. Cabe anotar, que los desembolsos recibidos por el sector público aumentaron en US$1.312 m en tanto que los pagos netos del sector privado se incrementaron en US$183 m por el efecto combinado de menores desembolsos y mayores amortizaciones: 

En los seis primeros meses de 2003, el flujo neto de capital por concepto de bonos de largo plazo registró amortizaciones por US$350 m, las que en términos anuales se redujeron en US$1.051 m frente a los observados en igual período de 2002, US$1.401 m. En 2003, los mayores pagos fueron efectuados por las entidades no financieras, US$307 m, seguidos por los realizados por los agentes del sector privado, US$43 m. 

El flujo por crédito comercial presentó salidas de recursos por US$5 m resultantes de pagos netos efectuados por las entidades públicas, US$29 m, y desembolsos de US$24 m recibidos por los agentes privados. El flujo neto de las operaciones por arrendamiento financiero fue de US$148 m, equivalente a desembolsos de US$256 m y amortizaciones de USD260 m, como consecuencia de la cancelación de los contratos de arrendamiento adquiridos por algunas empresas de aviación. 

Flujos financieros de corto plazo 

Durante el primer semestre de 2003, el flujo de capitales de corto plazo presentó salidas por US$536 m, hecho que contrasta con los ingresos por US$1.707 m contabilizados en igual período de 2002. Las salidas registradas en 2003 corresponden al aumento de la posición activa frente al exterior tanto del sector privado como público, US$636 m y US$283 m, respectivamente. Por su parte, los flujos financieros pasivos de corto plazo totalizaron en el semestre US$384 m, concentrados principalmente en préstamos directos y crédito comercial recibidos por el sector privado, US$622 m, contrarrestados parcialmente por los pagos de deuda de corto plazo de entidades públicas, US$252 m.

Bogotá, 3 de octubre de 2003 ( 12:19 p.m.)