Posición externa de largo plazo y tipo de cambio real de equilibrio en Colombia

Artículo publicado en: Lecturas de Economía, núm. 77, pp. 9-52, julio-diciembre, 2012. 

En este trabajo se calcula un nivel de equilibrio para los activos externos netos de Colombia (AEN), y se estudian sus implicaciones sobre el tipo de cambio real (TCR). Para determinar el nivel de equilibrio de AEN, se estima un vector de cointegración con un panel de datos con efectos fijos ajustado por medio de mínimos cuadrados dinámicos. A partir del nivel de largo plazo estimado de AEN, se analizan las implicaciones sobre el TCR con la metodología de sostenibilidad externa, la cual permite derivar niveles ideales de la cuenta corriente y del TCR. Los principales resultados indican que durante los últimos años el AEN se ha ubicado cerca a sus niveles de largo plazo. Además, el TCR ha estado por encima de sus niveles ideales, debido a que los balances en cuenta corriente observados han sido mejores que los niveles normativos que esta estimación implica.